如果要為2018年的資本市場尋找關(guān)鍵詞，“不確定性”一定是其中之一。對外，2000億美元關(guān)稅之靴落地，加劇了中美貿(mào)易摩擦，也抑制了中國產(chǎn)能升級的步伐;對內(nèi)，P2P爆雷，新經(jīng)濟(jì)股頻頻破發(fā)，房產(chǎn)江湖盛傳的口號是“活下去”，“消費升級”漸漸降溫。夏末初秋，私募股權(quán)機(jī)構(gòu)即已達(dá)成“只看不投”的共識。
舊秩序已失衡，新秩序尚未建立。人們確定長達(dá)十年的宏觀經(jīng)濟(jì)牛市結(jié)束了，卻無法斷言拐點將在何時到來。
但資本從來不會因為某一國家、某一地區(qū)的凜然寒意而停下腳步。金融全球化已是大勢所趨。當(dāng)中國市場具有投資價值的資產(chǎn)減少，而全球市場可選擇的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的又足夠多時，用低成本資金尋求高收益資產(chǎn)，就成為一個自然而然的過程。有數(shù)據(jù)顯示，目前中國約有41萬億資金有意愿嘗試全球化資產(chǎn)配置。
哪里才是眼下“流淌著奶與蜜的應(yīng)許之地”? 海投全球CEO王金龍給出了他的答案：“東南亞、非洲是現(xiàn)在最值得發(fā)掘潛在機(jī)會的新興市場”。
海投全球CEO王金龍
王金龍曾在美國圣母大學(xué)基金擔(dān)任投資主管，管理超過10億美元的投資組合，囊括紅衫、啟明創(chuàng)投、鼎暉投資、弘毅投資、高瓴資本、KKR等一批頂級私募基金。2014年，他和幾位清華同學(xué)一起創(chuàng)立了金融科技與全球資產(chǎn)配置平臺海投全球，用四年時間摸索出一套有效而穩(wěn)妥的財富管理方法：把技術(shù)端放在中國，把資金端放在成熟市場，而資產(chǎn)端則在新興市場尋找。現(xiàn)在，海投全球除了最初在紐約建立的投資中心，還在洛杉磯、波士頓建立了財富中心，在北京建立了技術(shù)運營中心。
投資東南亞市場，時機(jī)看起來剛剛好。人們見證過中國14億人口的移動互聯(lián)網(wǎng)奇跡，都期待下一個奇跡在同樣擁有人口大國的東南亞誕生。無論是技術(shù)、產(chǎn)品還是資金，無一不想借著“出海”的大勢，到東南亞市場賺錢。互聯(lián)網(wǎng)巨頭中，阿里巴巴、小米等先行一步，向其傾注了不少資源。
可在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境充滿“不確定性”時，投資需要更謹(jǐn)慎。即便機(jī)會就在那里，作為全球資產(chǎn)配置平臺方的掌舵者，王金龍的任務(wù)也并不輕松：投資者也要有足夠廣闊的視野去識勢、識人，要有足夠的能力去觸及當(dāng)?shù)厥袌觥?/p>
“我們相信，全球資產(chǎn)配置會是一個長期的過程”，王金龍說。中國家庭的海外資產(chǎn)配置比例低于5%，而在其他成功市場，這一比例是20%到40%。從避險的角度來說，中國家庭一定需要考慮全球資產(chǎn)配置。而市場已經(jīng)培育了中國投資者的理財習(xí)慣。無論是P2P還是信托，人們熟悉如何給自己的信用加杠桿。王金龍相信，“只要堅持長期價值投資的理念，嚴(yán)格遵守資產(chǎn)配置和風(fēng)險控制，投資者就能夠獲得長期穩(wěn)定的超額回報”。
識勢：把資產(chǎn)端放到新興市場去
人們常說，問題要“迎刃而解”。其中關(guān)鍵，在于找到“刃”。對全球資產(chǎn)配置平臺而言，“刃”是準(zhǔn)確把握局勢。
全球范圍的資產(chǎn)配置調(diào)整，王金龍在12年的投資與財富管理工作中已經(jīng)歷過兩次：2008年全球金融危機(jī)后，中國成為投資焦點;2014年前后，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)結(jié)伴出海，拼殺美股市場。對資產(chǎn)流向的變化，私募基金和高凈值個人的需求，他熟悉且敏銳。
海投全球成立初期，王金龍就借助美國成熟的投資經(jīng)驗，幫助中國客戶投資境外資產(chǎn)。按理說，當(dāng)時中美關(guān)系尚處蜜月期，海投的生意相對好做。可奈不過中國股市正值牛市，多數(shù)客戶的心思都系在漲勢喜人的股票上。甚至，有客戶聽到王金龍說海投全球能夠保證10%的年收益率時，會回答“那和股市配資一天10%的收益沒法比”。王金龍把更多精力放在了不斷夯實市場調(diào)研上。
然而，正是被人們認(rèn)為沒有風(fēng)險、隨時可以清倉的股市，在連續(xù)三個跌停后最終進(jìn)入了漫長的波谷期。很多非理性投資者，都被套牢了。“我們很早就感覺到苗頭不是特別好”，王金龍回憶說。2016年，隨著外匯政策趨嚴(yán)和人民幣的波動，跨境投資受到影響，中國市場的線上獲客成本也逐漸走高，海投全球開始著手調(diào)整方向，將重心從中國市場轉(zhuǎn)移向英美成熟市場，拓展服務(wù)于境外華人的海外業(yè)務(wù)線。
“一開始，我們以為中國屬于新興市場。但后來我們發(fā)現(xiàn)，中國市場已經(jīng)相對成熟了，成熟的標(biāo)準(zhǔn)就是我們很難再輕松找到高回報的投資機(jī)會”，王金龍說。一個新興市場成長起來了，艦隊就要盡快繞過好望角，尋找下一塊新大陸。
海投全球的資產(chǎn)配置模式：技術(shù)端在中國，資金端在成熟市場，資產(chǎn)端在新興市場。
在資產(chǎn)端，海投全球開始發(fā)掘潛在機(jī)會巨大的新興市場，以金融產(chǎn)品為核心，輸出已經(jīng)驗證的中國模式。尋找“新興市場”時，王金龍有自己的判斷標(biāo)準(zhǔn)：人口數(shù)量在1億以上，人均GDP在2000-3000美元，市場增長空間大、潛在收益高。 “人均GDP太高的國家，人們已經(jīng)很有錢了，不需要我們提供的金融產(chǎn)品;而人均GDP太低的國家，人們的經(jīng)濟(jì)能力又還沒到那個程度。” 這樣篩選一圈下來，全球范圍內(nèi)符合標(biāo)準(zhǔn)的市場并不多。
經(jīng)過在東南亞、非洲、南美洲市場的多輪考察，王金龍最終選定了東南亞。印尼、越南、印度市場，成為海投全球所攻克的第一批新興市場。2018年三月，印尼因為阿里巴巴把彭蕾派到當(dāng)?shù)仉娚唐脚_Lazada擔(dān)任總裁的新聞，而受到全球投資者的關(guān)注。此時，海投全球已在印尼市場探索兩年有余了。
王金龍覺得，印尼就像十年前、十五年前的中國一樣，處處充滿機(jī)遇。報告顯示，2017年，印尼GDP達(dá)到10,109億美元，其中家庭消費占比在50%以上。中產(chǎn)階級已成為消費市場的主導(dǎo)力量。與此同時，大量勞工的涌入，也給印尼市場帶來人口紅利。而和中國市場存在的“時間差”，剛好允許中國企業(yè)把在這里驗證可行的模式，復(fù)制到新興市場去。
這背后的邏輯，一方面是中國的技術(shù)、商品、資本，在順著產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的趨勢向東南亞市場輸出——就像中國崛起，得益于美國等發(fā)達(dá)國家向低成本國家轉(zhuǎn)移產(chǎn)能一樣，如今，“很多在中國稍微落后一點的方式，都可以到東南亞市場消化掉”;另一方面則是經(jīng)濟(jì)規(guī)律：當(dāng)人均GDP到達(dá)2000-3000美元后，人們的消費水平將很快會被拉升起來，為零售、特別是電商行業(yè)創(chuàng)造爆發(fā)式增長的機(jī)會。谷歌預(yù)測，2025年，東南亞市場的電商交易額將達(dá)到880億美元。
而電商行業(yè)的發(fā)展離不開支付方式的升級。東南亞地區(qū)缺少合適的本土信貸產(chǎn)品，現(xiàn)金交易仍是最主要的支付方式。格力空調(diào)、Oppo手機(jī)在印尼很受歡迎，但當(dāng)?shù)厝似骄?00美元的月收入，讓他們無法使用現(xiàn)今全額支付。緬甸人喜歡的Vivo手機(jī)和越南人鐘情的摩托車，都超出了他們的購買力。和當(dāng)?shù)厍篮献鳎o當(dāng)?shù)叵M者的需求提供消費分期，正是海投全球擅長的事情。
“這些市場存在的空間，允許我們把在中國市場驗證可行的技術(shù)、模式，比如移動支付、消費金融等等，和人才團(tuán)隊一起打包好，輸出到新興市場去。”王金龍說。
時至今日，海投全球在全球范圍內(nèi)配置的理財產(chǎn)品及另類資產(chǎn)已超5億美元，管理注冊投資者超5萬人，成為集全球化、資產(chǎn)證券化和智能化為一身的金融科技平臺。這家手握美國SEC發(fā)放的注冊投資顧問(RIA)和券商牌照，在北京、紐約、洛杉磯、波士頓設(shè)立辦公室的機(jī)構(gòu)，團(tuán)隊規(guī)模也從最初在紐約成立時的4、5人擴(kuò)展到了百余人。
接下來，王金龍還準(zhǔn)備把消費金融模式復(fù)制到非洲去。他注意到，在中國市場早已被波導(dǎo)手機(jī)打敗了的傳音手機(jī)，去年在非洲賣出了1億部。“圍繞手機(jī)的渠道分銷一定可以找到切入點”，王金龍說。海投全球計劃2019年在非洲市場建一個辦公室。現(xiàn)在看來，落腳點會是尼日利亞和肯尼亞之一。
識人：扎根本地，滲透市場
“流淌著奶與蜜”的地方，千軍萬馬都想前往。但獨木橋很窄，過橋者優(yōu)劣必有分化。稍有不慎，便會被擠下橋去。
“貿(mào)然進(jìn)入一個市場，一點關(guān)系都沒有是不行的”，王金龍說。為了保證資產(chǎn)端的安全，平臺除了要自上而下地建立對局勢的認(rèn)知，還要自下而上地扎根本地，疏通本地資源脈絡(luò)。
海投全球在2018年下半年的一個核心任務(wù)是進(jìn)入印度市場。但就在一年前，王金龍還覺得好時機(jī)尚未到來。當(dāng)時，印度政府加大監(jiān)管力度，反腐敗、查偷稅，一口氣淘汰了大額貨幣，在國際市場造成了一些負(fù)面影響。此外，2017年8月，印度向本地創(chuàng)業(yè)公司頒發(fā)了一批網(wǎng)貸牌照，喜歡合規(guī)發(fā)展的王金龍起初很興奮，但細(xì)看之下，覺得這些公司“吹得天花亂墜的”。
找不到合適的本地合作伙伴，王金龍選擇等待。直到2017年12月，包括支付寶在內(nèi)的一批中國公司在印度當(dāng)?shù)厥召徚艘慌普眨Ｍ度虿胖匦聦徱曔@個市場。
“單槍匹馬很難滲透當(dāng)?shù)厥袌?rdquo;，王金龍說，對海投全球來說，有兩個原則在公司發(fā)展過程中發(fā)揮了重要作用：一是和中國團(tuán)隊‘打包’起來，一起出海;二是本地化。“全球化的另一面，一定是本地化。中國把產(chǎn)能輸出到底特律，底特律政府愿意用優(yōu)惠的價格給中國企業(yè)房子和地皮，目的就是換企業(yè)在當(dāng)?shù)乩瓌泳蜆I(yè)的能力。這就是本地化。” 而中國企業(yè)在當(dāng)?shù)兀罱K規(guī)模能做到多大，拼得就是本地化程度。
在東南亞市場，海投全球的通行方式是和當(dāng)?shù)仄髽I(yè)注冊合資公司，用當(dāng)?shù)氐膱F(tuán)隊打理業(yè)務(wù)。在印尼，海投全球投資了當(dāng)?shù)氐囊患胰蹋吖堋EO都是印尼本地人。通過它發(fā)公募產(chǎn)品，資金成本只有9.5%。在印度，合資公司的運營、市場、催收團(tuán)隊基本都是印度人，中國團(tuán)隊則負(fù)責(zé)核心的風(fēng)控、開發(fā)。
金融是個與監(jiān)管相依相生的行業(yè)。特別是做消費金融，監(jiān)管更是逃不開的話題。做好本地化，為海投全球拿下當(dāng)?shù)嘏普铡⒔邮苷?guī)監(jiān)管奠定了重要的基礎(chǔ)。“現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)在2017年11、12月才落地印尼。2018年3月，印尼就開始頒發(fā)牌照了。”王金龍回憶，當(dāng)?shù)乇O(jiān)管層在6個月內(nèi)看到問題，馬上責(zé)令美元拍照的業(yè)務(wù)下線，等拿到牌照再重新上線。
“新興市場沒有那么多的既得利益者，監(jiān)管的態(tài)度比較明確”，而另一方面，市場規(guī)模也還有很大的想象空間。在王金龍看來，中國消費金融雖然技術(shù)非常有優(yōu)勢，團(tuán)隊的執(zhí)行力也很高，但發(fā)展的“路子比較野，大家都是野蠻生長過來的”。而像印度、印尼這樣的強(qiáng)監(jiān)管國家，消費金融的發(fā)展速度可能稍慢，但紅利期會更長，至少會有10-15年。
透明、安全，是金融產(chǎn)品最好的壁壘
回到資金端，海投全球會在美國發(fā)行成熟的金融產(chǎn)品，再將所得資金投入到新的市場。這些金融產(chǎn)品包括資產(chǎn)證券化，把資產(chǎn)打包拿到美國SEC注冊，變成私募債，在發(fā)債時提供短期代管業(yè)務(wù);還包括車貸，一邊以車為抵押，把錢借給二手車商，另一邊則是和當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商合作，把車賣給尚未在美國建立信用體系的赴美留學(xué)生等客戶。
在王金龍看來，美國市場的投資者這幾年心態(tài)成熟了很多。很多中國投資者初出國門時，認(rèn)為一些理財產(chǎn)品在中國有15%的收益率，在成熟國家一定會更高。但現(xiàn)在，“大家的心態(tài)相對比較端正，知道在什么市場就應(yīng)該承擔(dān)什么樣的風(fēng)險，獲得什么樣的收益”。
美國的信用體系完善，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品都要有嚴(yán)格的信用風(fēng)險控制。在美國做互聯(lián)網(wǎng)金融公司，需要申請各種牌照、披露產(chǎn)品交易信息，使用第三方托管和審計等獨立的資產(chǎn)管理服務(wù)。雖然成本有些高，但也讓海投全球最大限度地保護(hù)了投資者的資金安全。發(fā)展四年，海投全球已積累了一手牌照，包括資管牌照、券商牌照、支付牌照、基金牌照等等。
“我們的優(yōu)勢是規(guī)范透明，所有產(chǎn)品都在SEC報備過。”王金龍對海投全球產(chǎn)品的安全性很有自信。此外，海投全球在美國市場也已具備了一定的人才先發(fā)優(yōu)勢，從本地金融碩士中招聘科班出身的投資顧問，以做投資理財產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)方式服務(wù)于客戶。在資金端，王金龍的打算是，先把所有合規(guī)資本運作都在美國市場做扎實后，再把標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品復(fù)制到其他成熟市場，比如香港、新加坡、澳洲。
從業(yè)務(wù)上看，在財富科技思維的帶動下，海投全球已經(jīng)是一個集全球化、移動化、資產(chǎn)證券化和智能化于一身的金融科技平臺，涵蓋資產(chǎn)管理、財富管理和金融科技三大板塊，擁有多元化的投資組合和金融科技產(chǎn)品。2018年，海投全球還成立了兩個新品牌——海投學(xué)院和海投會，和移民中介、留學(xué)生中介、保險中介一起，為海外華人客戶提供財富管理服務(wù)。
王金龍相信，眼下經(jīng)濟(jì)環(huán)境的“不確定性”，恰好給海投全球留下了充裕的窗口期。“我們會把各地新興市場的團(tuán)隊和品牌都做起來，把市場圈住。”目前，海投全球資產(chǎn)規(guī)模為5億美元，而在王金龍的預(yù)期中，到2018年年底，這個數(shù)字將擴(kuò)大到30億。
