前言：教育培訓行業歷經30年的發展，但深層邏輯古今一轍。2015年教育創投洶涌泛濫，平均每1.45天就出現一起融資，不管是創業者還是投資人都眼花繚亂。雖然2016年教育投資逐漸趨于保守，平均每5.1天才出現一起融資，但在過去不久的2017年，這一頻率有恢復到了每1.6天一次，行業吸納資金和人才的速度似乎又回到了2015年的盛況；與此同時，在過去兩年內，巨額融資事件不斷爆出，尤其是K12領域，單從2018年上半年來看，流入K12領域的投資金額就高達24.9億元；行業雙巨頭新東方、好未來也積極投資布局，一爭高下；瑞思、紅黃藍等企業相繼上市赴美上市，其他各大企業紛紛提交IPO申請，未來橫亙在各位教育培訓行業同仁面前的，一面將是浪潮滾滾的在線化進程，一面將是空前激烈的市場競爭.......
圖：中國教育培訓行業30年簡史
藝教引領新風尚，行業新空間尚在
教育賽道由于自身的細分行業分流效應、異地復制難度大以及資金技術門檻低等特點，行業天然較為分散，且相關培訓機構小而多，教育行業市場中難以形成具備統治性力量的公司。再加上我國藝術教育市場“金字塔倒臵”現象明顯，尚未向基礎群體即中小學生普及、在高等教育中過多設臵藝術專業，并隨之產生的藝術類畢業生數量卻嚴重過剩。行業的低門檻和低集中度，使得整個市場仍有寬松的發展機會。基于此，至善基金瞄準行業特性順時成立“啟程未來”教育系列基金以解決行業痛店，旨在開拓藝術教育K12培訓的新藍海。
行業主題分析
植根藝術熱潮涌動，教育產業逐步升溫
縱觀藝術教育市場，自2 017 年江蘇、河南率先將音樂、美術考試納入中考范圍，并明確規定了音樂、美術考試分數計入中考總分以來，藝術教育開始逐步走上“系統和規范化道路”。在政策指揮棒+消費升級驅動力下，至善基金認為藝術教育將一掃長期備受冷落的頹勢，藝術培訓基礎端需求增加。
國家引領主旋律，藝術教育在教育體系中重要性逐步抬升。我國在提升經濟實力的基礎上，更提出了建設社會主義文化強國和提升文化綜合國力的重要目標。其中對于文化產業扶持力度不斷加大，相關藝術教育利好政策頻出。具體而言，自2014 年以來，關于進一步推進在校學生藝術素質測評、加強學校美育工作、支持和鼓勵民辦教育等政策相繼出臺。國家進一步改變學科結構與比重，素質教育重要性得到提高。目前藝術教育市場基本形成了“公益性質+藝術教育新內容+網絡技術新媒介”的全新模式，為整個藝術教育產業提供成長動力。
圖：國務院對藝術教育連續政策
更為關鍵的是藝考納入中考，支撐了基礎端剛性需求。2017 年 3 月江蘇省宣布將試點音樂、美術納入中考，并將考核結果計入中考總分；與此同時，河南也在制定相關政策，計劃于 2020 年實施。錄取率水平較低的江蘇中考是萬千家庭關注的熱點，在中考指揮棒下，音樂、美術等培訓必將成為一種剛需，這位處于相當賽道的公司提供了良好的發展機會。
圖：各地中考方案
青少年、幼兒群體發力，成為藝術教育消費的主力軍。目前我國 0～14 歲少兒群體人數超過2.2 億，群體基數龐大，少兒藝術教育市場有著廣闊的發展空間。與此同時二胎政策的放開，使得我國出生率有所提升，2016 年出生率達到 1.29%，為近十幾年的最高值。至善基金認為，伴著家長對于子女教育認識逐步深化，未來少兒接受教育年齡將逐漸提前，接受教育的種類將逐步多元。青少年、幼兒藝術教育市場有著廣闊的市場和機會。
圖：人口出生率
消費升級驅動，藝術培養蔚然成風。在現如今 80 后、90 后等陸續升級成為父母，在消費升級下，關于素質教育理念和藝術培養更加普及，追求多才多藝蔚然成風。一方面體現在對于多元才藝的追求，強調全方位教育以及藝術教育的培育，進行性格培養與氣質熏陶；另一方面在于“各種教育投資”和教育培訓機會。這主要是伴隨著收入提升以及各類職業教育培訓機會的涌現。
在消費升級的驅動下，至善基金認為還有一個重要的表現是關于藝術類的選秀節目日益增多。其中“選秀潮流”順勢包攬了許多藝術生。目前，關于藝術選秀類的節目涵蓋了多個年齡段，其中以兒童為主角和以年輕人為主角的居多。這些從另一方面也催生了藝術教育的市場。同時，居民接觸到的藝術表演越來越多，受到更多的藝術熏陶，進一步激發藝術教育的需求。
似乎我們嗅到了“風口”。
行業結構初成型，滲透空間千億級
在我國的藝術教育市場中，目前存在著明顯的“金字塔倒臵”現象，與理想的藝術類教育模式相悖。其中理想的狀態應該整體呈現金字塔形，即基礎層是最大規模群體，即面向全體公民的藝術素養培養方式。相反，目前我國處于不健康的“倒金字塔”狀態，主要是尚未向基礎群體即中小學生普及；在高等教育中過多設臵藝術專業，并隨之產生的藝術類畢業生數量卻嚴重過剩。
圖：我國藝術教育現象
受限于傳統的考試和升學模式，在學校里主要集中于傳統課程的學習，藝術類課程在實際教學中少之又少，藝術教育備受冷落。其中中小學生的藝術教育素質普遍偏低，藝術教育普及程度和深度有待提高。
而隨著藝術教育規模逐步擴大，藝術教育的普及與推廣將是大勢所趨。特別是集中于扭轉“倒金字塔”模式，即加快幼兒、中小學的藝術教育。我國 2017 年藝術教育市場規模為 687 億元，增速為 16.36%。具體細分領域，音樂、舞蹈和美術教育占據前三位，且音樂教育所占比重逐步提升。
圖：我國藝術教育市場及增速（億）
關于藝術教育的內容與具體形式，可分為四大塊內容，包括造型藝術、表演藝術、綜合藝術和語言藝術。目前主要是表演藝術最為熱捧，主要涉及到少兒和高考藝術生這兩大主體。在藝術教育市場中，一方面主觀意愿上大多數家長傾向于孩子進行樂器、舞蹈和美術的培訓，這三部分占比達到了八成，其中樂器和舞蹈的比重較高；另一方面從目前我國藝術教育市場格局上看，音樂、舞蹈和美術三足鼎立的局面基本形成，其中音樂教育市場從 2014 年開始反超舞蹈市場成為最大的細分市場，2017 年占比達到了 34.53%。同時戲劇和其他市場也有所起色，占比有所增加。
圖 ：藝術教育四大象限
至善基金分析了教育行業的內容和主體，作為提供服務、搭建平臺、撮合匹配、轉化成果的培訓機構也恰是教育培訓產業鏈中必不可少的環節。而藝術教育產業鏈條中眾多公司是擔當著內容提供方、平臺提供商、教學運營商的角色。其中致力于學生、教師和家長相關信息平臺的搭建，在教學內容和教學工具上有所研發，以期最大限度地實現藝術教育的異地可復制和流量留存。但就教育培訓市場特性而言，至善基金認為由于細分行業分流效應、異地復制難度大以及資金技術門檻低等特點，行業天然較為分散，且相關培訓機構小而多，教育行業市場中難以形成具備統治性力量的公司。藝術教育市場作為更加垂直細分的市場，市場分散程度可見一斑，難以實現異地復制。
藝術教育市場中消費者對于教育培訓機構的要求是定制化和個性化，這也是教育行業的一大特點。相關機構也轉向綜合化、多元化發展，專業教育機構將突出差異化，進行連鎖經營，大型機構進行資源整合重組，收購其他教育機構；中小機構面臨著人才缺乏、教學科研力量薄弱以及抵御風險能力低下的隱患，在行業“大洗牌”中步履維艱。由此培訓機構的行業集中度會在未來有顯著提升，目前正是很好的進入點。
圖：我國藝術教育培訓機構增速
三、市場真容如管中窺豹
單從K12培訓領域來測算：（1）需求端：萬億市場剛性需求，三四線城市爆發在即。中小學階段共有1.63億學生和3.26億家長。至善基金測算2017/2020年K12課外培訓行業市場規模約7000億元和1.2萬億元，3年CAGR約18%。至善基金預計一線、二線和三四線城市未來5年CAGR約10%、20%和30~50%。（2）供給端：市場份額高度分散，從完全競爭走向寡頭競爭。行業目前競爭格局高度分散，處于完全競爭狀態。目前全國約20萬家中小學培訓機構，新東方、好未來兩大巨頭的收入占比僅約2%。市場份額有望加速向擁有優秀教研師資和優質教學質量的公司集中，競爭格局有望從完全競爭走向寡頭競爭。
按此邏輯向下滲透到藝術培訓市場，至善基金可大膽假設參數變量來估測市場體量，主要通過中小學生人數*人均藝術培訓支出*藝術培訓參與率相乘得出。
圖：估算假設
關于變量1中小學生人數的測算，主要是基于歷史數據而展開的。根據統計局數據，我國中小學生人數在經歷了長時間的下降之后，于 2014 年開始有所緩慢回升，保持著較為穩定而緩慢的增速。我們假設未來中小學生人數將保持 1.5%CARG的增速增加。
關于變量2人均藝術培訓花費的測算，根據17年度行業報告數據，其中各花費區間的數值計算 2017 年人均藝術培訓花費為 4875元。未來隨著藝術加入中考等政策的落實，藝術教育的花費將會不斷增加。至善基金預計保持 5%CARG的增速增長。
關于變量3培訓參與率的測算，根據17年行業白皮書報告數據，概念培訓參與率為10.82% ，并預計將穩步呈現增長趨勢，增速為1.5%CARG。
基于如上三個重要變量的假設前提，至善基金預測出我國少兒藝教市場將保持 10%以上的增速成長，其中 2020 年預計市場可達到 1308.93 億，同比增長 17.23%。
圖：中國K12藝術培訓市場預測
中國教育行業一直是資本市場的寵兒，據統計，2014年以來，VC/PE對教育市場頻頻投資，無論是投資總額還是投資案例，均不斷攀升。截至2018年6月，已發生137起教育行業投資案例，投資總額已達25.7億美元，這已經超過了2017年全年的15.8億美元。2018年上半年投資案例數量來看，STEAM教育、職業教育和早教市場分別占據了投資熱點的前三名。此次至善基金也著力與該領域的資本探試與投資。
圖：中國教育培訓投資一覽
他山之石可以攻玉
在歐美等發達國家，藝術教育十分普及，他們會將此作為一個人的基本素養，目前該市場發展較為成熟。這個過程中與國家政策的推廣和藝術標準的普及密切相關。我國藝術教育市場仍處于初步發展階段，對標歐美等發達國家藝術教育市場的發展歷程，對于我國未來市場發展有著重要的借鑒意義。
美國市場：藝術課程標準出臺，合法化+規范化造就系統化市場
國家意志保駕護航，藝術教育發展“板上釘釘”。縱觀美國藝術教育的發展歷程，與國家政策的推波助瀾有著重要關聯。在美國提出“以學科為基礎”的發展方式后，于 1994 年運用立法程序通過了《2000 年目標:美國教育法》；同年全國藝術教育協會聯盟出臺《藝術教育國家標準》。包含音樂、視覺藝術、舞蹈、戲劇四門學科。這四門學科的課程標準由音樂教育者全國大會(MENC)，國家舞蹈協會(NDA)，美國戲劇與教育聯盟(AATE)，國家藝術教育協會(NAEA)制定。二者的頒布與提出證明了美國藝術教育正在步入規范化和系統化，同時也表明美國政府對于藝術教育的重視程度，已經從原本觀念層面轉變到具體保障措施的出臺。
英國市場：藝術教育“從小抓起”，大中小學體系銜接有序
大中小學藝術教育體系銜接有序，全學段領略藝術教育。英國的藝術教育已經形成了從小學至大學期間，整個教育階段的全學段藝術教育體系。在小學-初中 9 年期間，現行藝術教育課程標準明確的 9 門課程基礎課程分別是：藝術與設計、公民、計算、設計與技術、外語、地理、歷史、音樂和體育，其中藝術類課程占據三分之一；高中階段藝術領域進一步擴展，新增選修領域；高等教育期間為學生開設的普通藝術類公共選修課程基本上已經達到了規范專業課程的標準。整個小中大學藝術教育體系銜接有序，貫徹自如。
法國市場：注重靈感與美感的法式情懷
法國的幼兒教育更偏重音樂和美術。所有的幼兒園將美術教育視為教育的根本，80%以上的幼兒課程都和美術有關。在日常培養過程中，為培養孩子們的創造力和想象力，對于參觀和旅行之類的課外活動尤為重視。在其他地理、音樂等科目中，積極鼓勵孩子們充分運用想象力，創造出具有獨特個性的作品，以此培養孩子對藝術的熱愛。主要依托幼教和日常培養方式。
日本市場：家庭氛圍至關重要
日本進行藝術教育的方式旨在培養高尚的藝術情趣。一方面在學校教育中，注重因材施教、提倡個性化教育，提高學生的整體素質，從“純粹藝術”教育中解脫出來；另一方面在家庭氛圍中受到潛移默化的影響。家庭教育中注重實踐和動手能力、活動能力的培養。
