劃重點
騰訊《深網》作者 孫宏超
在發布最新一季財報后，昨日夜間拼多多美股逆市爆漲近17%。
11月20日，新電商平臺拼多多發布2018年第三季度財報。報告顯示：截至2018年9月30日的12個月期間，平臺GMV達3448億人民幣，同比增長386%。拼多多用戶數量和客單價持續增長，報告同時顯示：截至2018年9月30日的12個月期間，拼多多活躍買家數為3.855億，同比增長144%；年度平均消費額為人民幣894.4元，同比增長99%。
和外界對拼多多定義的“低端”標簽不同，本輪用戶數量上漲中一二線城市增長明顯，QuestMobile和獵豹大數據的相關數據顯示，截止2018年9月，拼多多一二線城市用戶的占比接近50%。這意味著目前有接近1.9億一二線城市用戶使用拼多多產品，這已經超過中國一二城市總人口數量的一半。
拼多多創始人黃崢曾經表示，“只有在北京五環內的人才會說這是下沉人群，我們關注的是中國最廣大的老百姓。”他還進一步強調說，拼多多吸引的是追求高性價比的人群，拼多多滿足的是一個人的很多面，“只不過我們還沒有能力百分百滿足五環內人群。”
事實是，這部分用戶正在成為拼多多新增用戶的主要來源。
品牌館初見效果
今年7月底，拼多多開始品牌升級。
7月31日，拼多多公布兩則公告，分別針對服飾、食品、化妝品等消費品和家具建材類目發出定向招商邀請；8月31日，拼多多App改版，在首頁正中央的位置出現“品牌館”，與普通小C店鋪區分開來，網易嚴選、阿瑪尼、Bose 等494個品牌正式入駐拼多多；近期，國美、當當網和小米又先后加入拼多多。
據拼多多方面對騰訊《深網》表示，還有一批知名品牌正在加入拼多多的路上。
這部分高端品牌讓拼多多的客單價得以提升。根據拼多多招股書，2018年3月30日之前的12個月中，拼多多用戶的人均年消費額為673.9元，淘寶天貓則為8732元。而根據此次財報顯示，在客單價方面，拼多多活躍買家年度平均消費額已經達到人民幣894.4元，同比增長99%，較上季度的762.8元環比上漲17.7%。
在品牌館之外，拼多多也試圖通過更多技術投入來提升自身的品牌形象。拼多多三季度的研發費用增加至3.32億元，較去年同期增長逾8倍，較上季度環比增長80%。
拼多多方面稱，平臺將持續大幅增加技術投入，增強研發能力，運用基于分布式人工智能架構的深度學習模型，持續提升產品及推廣推薦的精準度。拼多多還稱，其正和世界各地科研機構合作，以提升公司在分布式人工智能領域的技術能力。
黃崢表示，拼多多在上個季度再次實現了強勁增長，主要是因為有趣的購物體驗，以及物美價廉的商品。“活躍買家年度平均消費額的同比翻倍，體現了消費者對平臺有更強的信心。展望未來，我們會繼續加大技術投資，我們有充足的信心能夠實現結合Costco和Disneyland的長遠目標”。
農村用戶從買家到賣家
本月初黃崢在烏鎮第五屆世界互聯網大會上表示，電商企業參與扶貧工作，核心是利用互聯網的優勢，解決農產品流通問題，讓貧困地區有產就有銷，多勞能多得。在黃崢看來，幫助貧困戶脫貧致富是“拼多多的本分”。
黃崢對《深網》表示，“電商扶貧對公司的戰略來講，是非常非常重要的。”黃崢認為背后有兩個原因，一方面是自己的本分；另外一方面則是對新一代電商的機會。據悉，拼多多目前是國內農產品上行量最大的電商之一，隨著平臺的擴張，每天在拼多多上產生的快遞訂單占到全國快遞總量的20%。
而在此財報發布后的分析師會議上，農村市場也成為黃崢介紹的重點。黃崢表示，與美國的標準化農業不同，中國的農業生產是分散的小規模耕作，農民缺乏市場信息，在整個農業周期中，“種什么，能銷售多少以及能賣多少錢”，都面臨著不確定性。
拼多多的解決方案，就是通過拼團模式聚集消費者需求，并傳遞給上游農民。憑借更多市場信息，農民可與全國同行比較價格，以合適價格和包裝向3.855億拼多多用戶銷售產品。消費者最終可以用更優惠的價格，獲得更新鮮、更安全的產品，農民也可以獲得更高收入。
黃崢認為，隨著技術發展，拼多多的拼團模式不僅能在短時間內聚集大量需求，也能模擬預測消費者未來的需求，并將預測傳遞給上游生產商。通過對生產商數據賦能，他們將會有更充足的時間來計劃生產，開發出更符合目標客群的特定產品。通過減少中間環節，生產商可以保留更多利潤，用戶也可以得到更物美價廉的商品。
這意味著，對價格更敏感的農村市場在拼多多平臺上將成為賣方市場，而對質量更敏感的一二線市場將成為買方市場。這在未來，將進一步提升拼多多用戶在一二線城市的占比。
空間從1億到6億
上市前拼多多的用戶已經超過3億。但外界普遍判斷，由于拼多多主打低價策略，當未來無法支撐價格優勢后，用戶可能會很快失去。從去年開始，拼多多加大了在廣告投放上的力度。
阿里巴巴CEO張勇甚至在當時表示，“現在大量用戶都流到淘寶來了。只要連續三次不滿意，用戶肯定到淘寶來。你就當成在幫我開拓農村市場，教育用戶好了。”
根據 QuestMobile 的數據，微信MAU（月活）9.8億，手機淘寶MAU 5.3億。中間大約有4.5億（中國一二線人口總額3億以上）的差額，這一差額被解讀為三四線城市人群，考慮到購物的家庭屬性，拼多多的3億用戶增長空間可能已經僅存一億左右。
但此次財報扭轉了之前的質疑，當一二線城市用戶規模和三四線甚至更低市場用戶規模基本持平以后，就意味著拼多多的成長空間從此前的一億成長到更可以想象的六億水平。
此前黃崢強調的“追求高性價比”的人群對于“占便宜”的心理需求正在拼多多平臺上得以體現：我們吸引的是追求高性價比的人群，他會買一個愛馬仕的包，也會用 9.9 元買一箱芒果，這與他的消費能力沒有關系。
這樣的增長空間讓投資者用腳投票。
盡管做空機構Blue Orca上周發布了針對拼多多的做空報告，但拼多多的股價反而大漲11.66%。11月15日，拼多多再漲6.42%，連續兩日的漲幅合計達18.83%。
根據高瓴資本上周遞交給SEC（美國證券交易委員會）的文件顯示，三季度高瓴資本在清倉百度、網易，大幅減持阿里巴巴逾九成倉位的同時，卻買入拼多多。Oppenherimer則在三季度減持唯品會、京東、Ebay，清倉攜程的同時，建倉做多拼多多。
