荊楚網（湖北日報網）訊 （通訊員 廖宇智、洪科投）為創新財政資金支持科技創新和成果轉化模式，聚焦“投早、投小、投硬科技、投長期”，加快推動以顛覆性技術和前沿技術催生新產業、新模式、新動能。近日，洪山區人民政府辦公室印發《區人民政府辦公室關于印發〈洪山區科技專項資金“撥改投”改革試點方案〉的通知》，試行“先投后股”改革，通過“投苗助長”，打通科技成果轉化的“最初一公里”。
據悉，“先投后股”作為一種支持科技成果轉化的新模式，近兩年在浙江、上海、西安、重慶等地試行，洪山區借鑒優秀區域經驗，結合區域產業特點，在湖北省內政府層面率先推動實施。
洪山區是“大學之城”，轄區科教資源豐富，科技成果產出數量多；轄區擁有35所高等院校，近60萬在校大學生，94個國家重點學科、14個國家重點實驗室、59名兩院院士。但在科技成果就地轉化方面，面臨著支持工具單一、精準度不足等問題，制約著區域科教優勢向發展優勢轉化。本次實施“先投后股”改革，擬初設首期規模2億元資金池，按照“政府先投入、虧損可核銷、讓利先退出、融資后轉股”的原則，支持一批具有產業引領和創新引領效應的早期項目，加速區域科技成果轉化，全面促進科技優勢、人才優勢轉化為創新發展優勢，推動區域新質生產力發展。
1、什么是“先投后股”？
“先投后股”是指先期向科技企業“投”入財政科技經費，支持科技成果轉化和產業化，并約定后續轉化為股權的條件；后期當科技企業步入良性發展階段，達到轉股條件時，按照約定將投入的財政資金轉化為股權，并按照“適當收益”的原則逐步退出。
2、投給誰？
洪山區“先投后股”專項資金主要投向兩類企業：一類是實施科技成果轉化，且具備良好成長性和市場前景的初創科技企業；另一類是企業化運作的新型研發機構，這類機構須具備科技成果轉化及孵化功能和市場化盈利功能。原則上申報企業上一年度營業收入不超過2000萬元。
3、投多少？
單個項目支持金額原則上不超過300萬元。重大項目經核準可適當放寬。撥付前企業的實繳資本不得低于撥付總金額的50%。
4、投資決策誰來定？
“先投后股”專項資金按照要件符合、優中選優、市場化決策的原則進行項目遴選。投資決策將充分發揮市場在科技資源配置中的決定性作用，由懂產業、懂技術、懂投資的專業化投資決策委員會負責項目的具體研判，確定擬支持項目和支持金額。投資決策委員會一般不少于5人組成，其中不少于3名外部委員。
5、什么情況下轉股？
資金撥付之日起五年內，企業實現市場化融資或營收達到約定規模時轉股，根據轉股時間和轉股時的估值，政府可對企業進行讓利。
6、投虧了怎么辦？
“先投后股”專項資金通過創新財政資金使用方式投向市場失靈環節，不僅轉股具有較大的不確定性，轉股后的退出收益也具有較大的不確定性。洪山區“先投后股”專項資金不以項目損益作為考核依據或責任認定依據，未取得預期效果但符合法律法規以及有關政策規定、程序合法、勤勉盡責未謀取私利的，免予追究相關單位及人員責任，并進行投資的全額核銷。概括為一句話：只要按章辦事，不違法違規操作，不謀取私利，投虧了也不會追究責任。
7、與早期基金相比主要差異和亮點是什么？
盡管都是支持早期項目，“先投后股”專項資金相比于種子基金、天使基金等早期基金，差異和亮點主要體現在以下四個方面：
承受風險能力不同
“先投后股”可以100%容虧
天使基金、種子基金等早期基金通常以財務回報為主要目標，風險承受能力較為有限。“先投后股”專項資金支持企業的周期為五年，五年內若企業沒有達到約定的轉股條件，該項資金將由政府核銷，無償支持企業發展，也就是說，允許100%虧損。即便在五年內實現轉股，轉股后的退出，也沒有剛性的保值增值的要求，可按照適當受益原則逐步退出。
存續支持期限不同
“先投后股”可以永續支持
天使基金、種子基金等早期基金通常存續期短則七年，至多十年，到期后都面臨股權退出的剛性要求。而“先投后股”專項資金轉股后沒有存續期限的限制，由雙方協商存續期限，更能體現長期資本的功能。
支持階段不同
“先投后股”可以支持更早階段項目
當前投早投小投硬科技雖然熱鬧，但真正扎實投硬科技的早期基金越來越少；而且市場上的早期基金（特別是天使基金）普遍投向團隊或業務初步成形的科創企業，能夠承受更高風險、投資于更早階段（如種子階段、概念驗證階段）項目的基金供給嚴重不足。“先投后股”以政策性扶持為主，風險承受能力高，投資階段可以比早期基金更靠前，種子階段、概念驗證階段項目都能夠支持。
對公司或創業者要求不同
“先投后股”更包容、更友好
早期基金普遍存在盡可能提高募投資金流動性、7—10年投資期整體保值增值、以及盡可能避險減損的內驅偏好，普遍對初創企業從投入之初就有占股約定、業績對賭、實控人回購等條款。“先投后股”專項資金前期投入的是政策性資金，企業發展成功后才轉化為股權，發展失敗則作為政策性資金核銷，沒有業績對賭、實控人回購等要求，對初創企業更包容、更友好，也體現了耐心資本的政策導向。
8、洪山區投早投小布局
洪山區從2017年開始推動財政資金“撥改投”改革，2019年開始實質性啟動規模5億元的區政府產業引導基金運作，2023年又設立規模50億元的國資母基金。截至目前，累計核準子基金26支，總規模近170億元，大力支持了一批本土中小科技企業的培育。
自2024年開始，洪山區逐步加大了對早期子基金支持力度，先后參與設立了湖北基石中小基金和信科概念驗證天使基金兩支早期基金。其中，湖北基石中小基金總規模15億元，由洪山產業基金聯合國家中小企業發展基金、湖北省政府投資引導基金、武漢市級產業基金共同出資設立，深圳基石資本為管理人，主要投向新一代信息技術、集成電路、高技術制造等領域。信科概念驗證天使基金總規模2億元，是湖北首支央企主導的概念驗證基金，由中國信科集團旗下信科資本發起，光迅科技、烽火創新谷、洪山產業基金共同出資設立，主要投向硅光、AI/算力網、車聯網/激光雷達、量子信息等光電子應用領域。
洪山資本作為本次“先投后股”的實施主體，將重點做好以下工作。一是加快推動“先投后股”專項資金試行，精準滴灌一批早期項目，在運行成熟的情況下，逐步擴大試點范圍，推動全域“撥改投”的實施；二是，進一步加大洪山產業基金對早期子基金的支持力度，吸引更多早期基金及管理機構落戶洪山；三是聯動長江創投，合作運營好“先投后股”資金池，積極爭取省市區聯動，共同設立種子及天使基金，打造全鏈條、全生命周期的基金矩陣；四是建立投貸擔保資金聯動機制，推動財政、基金、銀行、保險、擔保等多重機構（部門）聯動，為初創科技企業提供更加有效、多元的融資支持。
栽下梧桐樹，引得鳳凰來。在如今堅持“科技是第一生產力、人才是第一資源、創新是第一動力”的時代背景下，洪山區“先投后股”的推出，不僅有助于早期科創企業提高科技成果轉化的成功率，更是從整體結構上優化了政府、企業、市場之間的合作關系，源源不斷地激發創新活力。下一步，洪山區還將配套完善“1+N”政策體系，在基金投資、辦公支持、人才引進、省市重點科技項目申報、產業資源導入等方面，給予“先投后股”企業源源不斷地支持，助力企業全生命周期發展，為企業提供更全面、更貼心的服務。
