[摘要]募集資金過大、估值過高一直被業內認為是難以快速核發的重要原因。
作者：徐秋雨 初彥墨
5月14日，富士康工業互聯網股份有限公司（下稱富士康股份）正式披露《首次公開發行A股股票招股說明書》、股票發行安排及初步詢價公告，擬發行約19.7億股，占發行后總股本的10%。股票簡稱“工業富聯”，股票代碼“601138”。
從招股書申報稿上報到首發過會共經歷36天，富士康股份曾經創造了A股IPO新速度。不過，姍姍來遲的批文拖慢了它的上市節奏。
市場普遍猜測，富士康股份之所以遲遲未獲批文，與其272.53億元的擬募資金額有關。募集資金過大、估值過高一直被業內認為是難以快速核發的重要原因。
“巨無霸”富士康
富士康股份在招股書中披露，公司體量十分龐大，境內外共計擁有60家控股子公司，員工總數近27萬人，其中多數為專科以下學歷。
對比2016年A股上市公司的業績，富士康股份營收規模能排進前15，凈利潤規模排進前30，實力”碾壓“超過99%的公司。
富士康股份的負債規模和資產負債率，在2017年幾近翻倍。對此，富士康股份在招股書中表示，本次發行完成后，公司資產負債率及財務風險將有所降低。
富士康工業的主營業務包含了三個方面：通信網絡設備、云服務設備及精密工具和工業機器人。
其中，通信網絡設備是富士康工業的最主要業務，營收占比都保持在50%以上，毛利率約為14%。精密工具和工業機器人在2017年的營收占比不足0.3%，但毛利率高達49%。
界面新聞記者還注意到，2015、2016年，大中華區的營收占比都保持在35%以上，到2017年，這一數字幾近“腰斬”。
同業競爭疑云
從招股書披露至今，富士康股份的同業競爭是最受外界關注的問題，證監會也在3月8日向富士康股份提出詢問，鴻海精密控制的兩家巴西公司及富智康所從事業務是否與發行人存在競爭關系。
目前，中堅公司是富士康股份的控股股東，直接、間接合計持有富士康股份69.1405%的股份，中堅公司同時也是鴻海精密（02317.TW）的全資子公司。也就是說，鴻海精密間接持有富士康股份69.1405%的股份，是富士康股份的實際控制方。
在控股富士康股份的同時，鴻海精密還間接控股了富智康集團（02038.HK，原名富士康國際）和兩家注冊地位于巴西的公司，這三家公司被認為和富士康股份存在同業競爭關系。
對此，富士康股份表示，兩家巴西公司僅在巴西境內開展業務，與富士康股份的業務區域并無重疊，且其業務規模相對較小，不存在實質性的同業競爭。富智康與富士康股份生產并銷售的手機高精密金屬機構件面向不同的品牌客戶，鴻海精密承諾并將促使富智康逐步消除上述某美國知名品牌手機高精密金屬機構件的代工服務。
不過，富士康股份也承認，富智康存在為富士康股份及其控股子公司提供代工服務而生產上述美國知名品牌手機高精密金屬機構件的情況，但并未以其自身名義從事該品牌手機高精密金屬機構件的生產及銷售業務。
鴻海的轉型焦慮
一直以來，”蘋果代工廠“都是鴻海身上最閃亮的標簽。然而，受蘋果多款手機銷售不達預期、全球智能手機行業整體下滑等因素影響，鴻海近幾年一直在謀求轉型。
一方面，鴻海打算在“智能制造”領域大干一場。郭臺銘曾在今年2月公開表示，五年內至少要在人工智能領域投資100億新臺幣（折合人民幣約21億元）。
另一方面，鴻海還在通過不斷的投資并購擴大自己的商業版圖。除了諾基亞、夏普等傳統消費電子公司，鴻海還試水了滴滴出行、摩拜單車、虛擬貨幣銀行等多個創新項目。
