閻 岳
6月6日晚間，證監會發布了《存托憑證發行與交易管理辦法（試行）》等規章及規范性文件，并自發布之日起施行，包括CDR發行、交易、上市，以及試點企業選擇、盡職調查、申報格式以及信息披露要求均已明確。對獨角獸試點企業，市場是持歡迎態度的，但對其發審標準、發行節奏和規模存有一定的疑慮。然而從監管層釋放的信息看，獨角獸的發審會根據實際需要穩妥推進，不會出現一窩蜂的現象。
首先，獨角獸試點企業發行審核會嚴格把關。
今年以來，市場感受到了新股從嚴審核的威力，目前審核企業過會率勉強超過50%，與前幾年的過會率簡直不可同日而語。
對于獨角獸試點企業，相關法規規定了嚴格的企業選取標準和機制。總體上看，試點企業的門檻高于市場所謂的“獨角獸”企業標準。監管層也明確表態，發行審核會嚴格把關，審慎選取試點企業，充分考慮國內國際市場情況，把握好試點的數量和節奏，平穩有序的開展試點工作，不會一哄而上。
在獨角獸試點企業的發審過程中，證監會還創設了科技創新咨詢委員會（簡稱咨詢委）這一機制。咨詢委負責向證監會以及發審委、并購重組委、滬深交易所、全國股轉公司提供專業咨詢和政策建議。根據需要，試點工作中，咨詢委不定期召開會議，圍繞申請創新試點企業的技術狀況、模式特征、發展前景等相關情況進行討論。試點企業經過反饋會和初審會后，再召開發審會，對企業是否符合法定發行上市條件進行審核。
由此不難看出，獨角獸試點企業發審只能更加嚴格，而不會出現降標過關的問題。
其次，受選取標準制約，獨角獸試點企業數量不會很多，且發行節奏會充分考慮市場狀況。
盡管市場對獨角獸試點企業的數量存在一定擔心，但監管層制訂的選取標準則決定了其數量是可控的。試點企業選取標準主要包括：已在境外上市且市值不低于2000億元人民幣的紅籌企業；尚未在境外上市，最近一年營業收入不低于30億元人民幣且估值不低于200億元人民幣，或收入快速增長，擁有自主研發、國際領先的技術，同行業競爭中處于相對優勢地位的紅籌企業和境內企業。
截至昨日收盤，在香港上市的紅籌股共有7只總市值超過了2000億元人民幣。按照這一標準，我們可以看看A股市場有多少家公司符合條件。截至昨日收盤，滬市總市值超過2000億元的公司有24家，深市公司有7家。在這些公司中，符合國家戰略、具有核心競爭力、市場認可度高，屬于互聯網、大數據、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業的企業只有寥寥幾家。
由此不難看出，紅籌股作為獨角獸試點企業的數量不會多。獨角獸試點企業第二條選取標準比較復雜，但符合上述一系列條件的公司數量也不是太多，且要經過層層審核后才能進入試點名單。機構預計，7月份有望迎來首個CDR上市，下半年預計有3家至6家獨角獸試點企業上市。這樣的發行節奏，市場是可以承受的。
另外，監管層表態將堅持依法全面從嚴監管的工作要求，按照法定條件審核試點企業，支持符合條件的試點企業公開發行股票或存托憑證融資。但監管層不對企業的質量、投資價值、投資者收益等作出判斷。投資者應充分評估試點企業的各項風險，審慎做出投資決策，自主判斷試點企業的投資價值，自行承擔投資風險。
