6月11日凌晨，證監(jiān)會官網(wǎng)披露了小米集團（以下簡稱小米）發(fā)行CDR（中國存托憑證）招股申請書。6月7日，證監(jiān)會正式發(fā)布《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法（試行）》之后，小米即就發(fā)行CDR向證監(jiān)會正式提出申請。同一天，小米還通過了在香港的上市聆訊。
招股書披露，中信證券為本次發(fā)行的保薦機構(gòu)及主承銷商。此前有傳聞稱小米已敲定基石投資者，不過，有接近小米IPO項目的中介人士向《證券日報》記者透露，目前尚未敲定任何基石投資者。
小米到底賺不賺錢？
證券專家指出，看新經(jīng)濟和互聯(lián)網(wǎng)公司是否盈利，不能單純只看公司凈利潤。最重要的是看“經(jīng)營利潤”和“經(jīng)調(diào)整經(jīng)營凈利潤”，這兩個數(shù)字，可以排出財務(wù)會計等干擾性因素，從本質(zhì)上看出公司的真實經(jīng)營情況。
此前小米在香港IPO披露了其2017年經(jīng)營利潤為122.1億元，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營凈利潤為53.6億元，凈利潤為虧損438.9億元，引發(fā)投資者關(guān)注。
《證券日報》記者注意到，此次CDR招股書小米新增加了“公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司普通股股東的凈利潤”為39.45億元，以及經(jīng)調(diào)整經(jīng)營凈利潤為53.6億元。
業(yè)內(nèi)人士指出，港股招股說明書披露的經(jīng)調(diào)整經(jīng)營凈利潤，是扣除了前述優(yōu)先股公允價值變動損失、投資項目公允價值變動、股份支付費用及無形資產(chǎn)攤銷等的影響，小米2017年的經(jīng)調(diào)整經(jīng)營凈利潤為53.6億元。此外，由于中國企業(yè)會計準(zhǔn)則和國際財務(wù)報告準(zhǔn)則編制的財務(wù)報表在營業(yè)成本核算方面存在差異。港股披露小米2017年營業(yè)成本為994.7億元，毛利率為13.2%，而根據(jù)中國企業(yè)會計準(zhǔn)則小米營業(yè)成本則為964.8億元，毛利率為15.8%。
目前披露的小米CDR招股書還只是申報稿，具體發(fā)行方案、CDR發(fā)行價格、募集資金數(shù)額等信息還未公布。不過招股書披露了本次募集資金的三個主要方向：研發(fā)核心自主產(chǎn)品、擴大并加強IoT及生活消費產(chǎn)品及移動互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)（包括人工智能）等主要行業(yè)的生態(tài)鏈，以及全球擴張。值得注意的是，全球擴張擬投入資金占比達40%。
近年來，小米國際化程度日益加深，2015年、2016年、2017年和2018年第一季度，小米海外市場的銷售額分別為40.56億元、91.54億元、320.81億元和124.7億元，占公司總收入的比重分別為6.07%、13.38%、27.99%和36.24%。目前小米手機已進入了74個國家和地區(qū)，在14個海外國家和地區(qū)進入了市場前5名。
未敲定基石投資者
招股書顯示，小米成立八年來，經(jīng)歷了五輪融資，融資金額累計超14億美元。目前，Smart Mobile Holdings Limited和Smart Player Limited為公司控股股東，雷軍通過境外設(shè)立的信托成為小米實際控制人，擁有公司57.9%的投票權(quán)。
此前市場上有傳聞稱，小米已確定基石投資者人選，為數(shù)家重量級國際投資機構(gòu)和國資，或包括GIC Private Limited（新加坡政府投資公司）和中國人壽。不過，有接近小米IPO項目的中介人士向《證券日報》記者透露，目前投資人尤其是基石投資者“入圍”競爭激烈，給出的估值普遍在750億美元至850億美元之間，已經(jīng)有一批機構(gòu)給出超過800億美元的估值，不過目前尚未敲定任何基石投資者。
在港股發(fā)行中，基石投資者已經(jīng)成為一種慣例，主要是指申購公司股票的機構(gòu)投資者，并愿意接受6個月至12個月的股票鎖定期，主要包括銀行、保險公司、對沖基金、主權(quán)財富基金、養(yǎng)老金等大型機構(gòu)投資者、大型企業(yè)集團以及知名富豪或所屬企業(yè)等。經(jīng)濟學(xué)家宋清輝對《證券日報》記者表示，在某些IPO中，為保證股票發(fā)行順利，引入基石投資者已成為一種慣例。引入基石投資者對于上市企業(yè)來說也有較大好處，它是一個“穩(wěn)定劑”，有助于給市場帶來了信心。
“雖然小米對外宣稱尚未敲定任何基石投資者，但從目前的監(jiān)管層希望幫助阿里巴巴和小米發(fā)行CDR的情況來看，主權(quán)財富基金、養(yǎng)老金等機構(gòu)有望成為基石投資者。目前，投資人尤其是基石投資者入圍競爭激烈，成為基石投資者并不容易。其中資金實力是一大門檻，同時還要能夠認購大量股票，并承諾在一定期限內(nèi)不拋售股票。CDR基石投資者的股票鎖定期很可能至少為一年時間，符合如上要求的機構(gòu)其實并不算多。”宋清輝表示。
