[摘要]綜合小米3家上市保薦人（摩根士丹利、高盛及中信里昂）及其他外資券商的分析，普遍予小米650億至940億美元估值，即5100億至7380億港元。
騰訊證券訊 據香港經濟日報報道，小米正進行預路演，外資行昨首次發表小米研究報告，內容圍繞估值、預期經調整利潤及互聯網服務的潛力，但預期估值水平較蘋果公司（美：AAPL）高逾1倍。
綜合小米3家上市保薦人（摩根士丹利、高盛及中信里昂）及其他外資券商的分析，普遍予小米650億至940億美元估值，即5，100億至7380億港元。大摩特別提到，小米的市場占有率增長步伐明顯較同類企業快，故小米有空間以較同業高的估值進行買賣，若按集團2019年的經調整利潤推算，市盈率應為27倍至34倍，而蘋果公司的預測市盈率為15倍。
看好網絡服務 “水中冰山”
因小米上市初期會錄巨額可轉換可贖回優先股公允值損失，以致賬面凈虧損，但相關‘損失’對核心業務影響不大，故大行以經調整利潤推算小米的合理估值。
中信里昂及德銀預測，小米的經調整利潤未來3年的復合年增長率達58%及68%。若按此升幅比較，較騰訊（00700）去年全年的非通用會計準則（non-GAAP）純利43%按年增幅更快。然而，快速增長的前提是小米主要業務成功從智能手機轉移至互聯網服務，而后者又能保持高雙位數的經營利潤率。
瑞信以‘冰山’形容小米的業務分布，智能手機等硬件業務是露出水面的‘冰山一角’，而互聯網服務則是藏于水中的巨大冰山。摩根大通也看好小米的互聯網服務變現潛力大。
上述大行提醒，環球智能手機的出貨量似乎見頂，但小米目前的最大收入貢獻仍來自手機業務，而且硬件過渡至互聯網服務的過程存在不確定因素。
