直播依賴癥怎么治
陌陌
本報記者 張杰 北京報道
移動社交工具陌陌正遭遇做空公司的全面質疑，該事件也被業界譽為繼中國教育巨頭好未來被渾水做空后的“第二例”。
日前，做空機構Spruce Point資本管理公司稱，陌陌公司存在自我交易和虛報財務報告的問題，預計其股價將面臨至少30%-50%的縮水風險。
雖然全資收購了競品探探，但其快速發展的勢頭并不能擺脫業界對其發展的質疑。在陌陌不以正面回應做空背后，到底有什么發展隱情？
遭多角度做空
自從去年阿里通過減持套現超9億美元后，處在風口上的陌陌似乎就沒有消停過，而這一次陌陌更是上了熱搜。
其主要原因是，做空機構Spruce Point資本管理公司報告稱，陌陌公司存在自我交易和虛報財務報告的問題，預計其股價將面臨至少30%-50%的縮水風險。
根據資料顯示，2011年8月，陌陌以中國的泛社交泛娛樂平臺定位上線。2014年11月8日在美國納斯達克上市。
記者查閱Spruce Point對陌陌的做空報告發現，在Spruce Point長達70頁的做空報告中，主要從多個角度對陌陌提出了疑問，而切入口是從去年陌陌有三名董事由于“個人原因”辭職。
Spruce Point在報告中表示，2017年11月2日，北京市工商行政管理局（SAIC）朝陽分局發布將陌陌列入經營異常名錄的決定書，主要原因是“公示信息隱瞞真實情況，弄虛作假”，陌陌并未將此決定書進行披露。然而于同月27日，SAIC發布移除決定書，陌陌因更正了公示信息，隨即被移出經營異常名錄。除此之外，Spruce Point質疑稱，陌陌有三名董事由于“個人原因”辭職，而時間恰恰發生在11月24日，具體原因陌陌并未作后續聲明。
而對于陌陌上市之初的VIE架構，Spruce Point也對此進行了實例質疑，并直指陌陌有9家一級子公司及114家二級子公司未進行披露，此舉顯然有違在美國上市的公司要求。Spruce Point報告表示，通過對陌陌直播行業內的虛擬禮物利益鏈的分析，發現陌陌存在向某些公會（例如：琴島文化）提供免費禮物來打賞主播的行為，這期間的財務操作流程迷霧重重，并懷疑其涉嫌進行可能存在的違法行為（例如：洗錢活動）。
除此之外，陌陌還涉嫌通過VIE結構投資Pokermaster（德撲圈），一個非法離岸賭博網站，Spruce Point猜測其有可能涉及運營：玩家可以通過購買虛擬芯片，通過APP應用參與紙牌賭博游戲，如果他們有離岸賬戶的話或者通過代理商，可以在中國撤出資金。
而對于前期陌陌收購探探的行為，Spruce Point認為收購探探不符合戰略或估值邏輯。同時在這筆收購交易執行之前的很短的一段時間內將幾個有限合作方納入探探的VIE架構中顯得不合理。Spruce Point認為這可能會揭露Pre-IPO交易中涉及到的內幕交易行為等等。
針對做空機構Spruce Point資本管理公司發布的做空報告，陌陌發表聲明進行回應，稱該報告中存在大量錯誤和不實內容。不過，《華夏時報》記者了解到，該回應并沒有針對Spruce Point提出的具體問題作出分析和解讀。
7月6日，接受《華夏時報》記者采訪的相關人士表示，這只是針對投資公司的回應，對于為何不針對相關細節進行具體回復的原因，該人士僅表示一切以公告為準，并不愿對該事情進行更多回復。
高增長隱憂凸顯
其實，作為國內最早上市的互聯網社交平臺之一，陌陌在上市之初也是行業的高速增長企業，并且，時至今日其增速也是行業的佼佼者。
據今年3月陌陌發布的2017年第四季度及全年未經審計的財務業績數據顯示，陌陌第四季度凈營收3.864億美元，同比增長57%。不按照美國通用會計準則計算，歸屬于陌陌的凈利潤為1.1億美元，持續十二個季度盈利。
值得一提的是，與三年前上市初期相比，陌陌凈營收增長了28倍，凈利潤增長了11.5倍，月活用戶屢創新高。
在今年2月底，陌陌宣布將以新發行約530萬股陌陌A類股票，以及6億美元現金，收購探探科技（北京）有限公司。而數據顯示，截至2017年9月30日，陌陌持有的現金、現金等價物和定期存款總額為9.497億美元，以此計算，此次收購的價格已超過其存量現金的一半，堪稱大手筆。
據記者了解，今年以來，特別是收購競品企業探探之后，陌陌的股價走勢確實異常，而且持續的上漲勁頭更是超越了美國的本土公司。
資料顯示，今年以來陌陌的股價走勢強勁，不斷創出新高，市值曾一度超100億美元，漲幅超80%，力壓美國約會軟件Tinder母公司Match集團近25%的漲幅。
據悉，陌陌的主要營收，其主要是依賴直播。
根據財報顯示，截至今年3月31日，陌陌一季度凈營收為4.351億美元，其中視頻直播服務營收為3.715億美元，同比增長74.8%，占比85.4%。
據悉，陌陌從2015 年9 月開始“直播現場”功能測試，于2015 年12 月正式發布直播平臺。陌陌的直播業務以流水方式計入收入，直播業務在起步階段獲得了爆發式增長（2017年同比增長192%），并且在2017 年貢獻了陌陌整體收入的84%。
雖然如此，但陌陌也面臨高增長隱憂。
同時，截至一季度末，陌陌直播服務的付費用戶達440萬，同比增長7.3%，增值服務付費人數510萬，同比增長18.6%。雖仍保持增長，但增速明顯放緩。
除此之外，阿里巴巴等多個機構在近一年多時間內開始逃離陌陌。根據材料顯示，自去年阿里通過減持套現超9億美元后，今年5月份的數據顯示，過去一年，投資方經緯中國減持了陌陌7.7%的股份，陌陌CEO唐巖減持比例為2.6%，紅杉資本、云鋒基金則以不足1%的股份，基本淡出了陌陌。
或許是受此次做空事件影響，美國時間7月4日，陌陌股價再次出現下跌。資料顯示，美國時間7月4日，陌陌開盤價44.920美元/股，收盤價44.720美元/股，美股下跌0.650美元，跌幅1.45%，總市值88.61億，市盈率24.128倍。
而此次陌陌遭遇Spruce Point的持續做空，是否會再度進一步拉低陌陌股價？對此，本報記者將持續關注。
