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2016年中國連續第8年蟬聯全球汽車銷量榜首，汽車工業協會數據顯示，過去一年我國汽車銷量達2437.69萬輛，同比增長14.93%。隨著汽車市場在過去十年間的爆發式增長，汽車金融也顯現出其蓬勃的發展前景。

第三方研究機構弗若斯特沙利文全球合伙人兼大中華區董事總經理王昕對第一財經記者表示，截止到2015年末，汽車金融品牌由最初的3家增加到25家，其中既有外商獨資的福特汽車金融、中外合資的上汽通用汽車金融，也有本土品牌奇瑞徽銀汽車金融，市場整體規模約9000億元。

將近1萬億的巨大市場，而且還處在兩位數的快速發展中，汽車公司、銀行、互聯網金融機構爭相搶灘登陸，繁華背后，中國汽車金融業的痛點也顯得分外突出。

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收益率不足3% 征信系統成攔路虎

第一財經記者獲得的數據顯示，整車廠成立的汽車金融公司，整體資產收益率大多數低于3%，汽車金融業務回報率低，與一年定期存款利率相差不多。

王昕稱，汽車金融回報率低的現象在中國較為明顯。首先，因為我國的汽車金融仍在發展初期，滲透率遠低于發達國家，消費者對相關業務的認知度不足直接導致了回報率較低;其次，由于我國的征信體系不完善，所以行業監控較為嚴格，過于審慎的態度成為影響汽車金融進一步發展的桎梏。

完善的征信系統是發展汽車金融服務的關鍵，一些發達國家的征信系統經過幾十年的發展，數據非常完善。而我國雖然從1998年開始汽車消費信貸，但征信系統直到2005年才開始試運行。若要趕超歐美，還需要較長時間的積累。

汽車金融公司回報率不高，普華永道中國管理咨詢汽車行業合伙人謝雨對第一財經記者分析稱，按照杜邦分析法，整體資產收益率取決于銷售利潤率、周轉率、杠桿率，這三方面目前中國企業都有一些挑戰，最終導致了3%左右的水平。

三者中的銷售利潤率取決于資金哪里來，如果從銀行貸款，或者母公司給的，會有一定成本，導致銷售利潤率不會很高;周轉率，目前國內也沒有像國外周轉那么快，中國的車買過來以后不會那么快換，國外可能一年換一次車，貸款可能就提前還了，再換第二輛車，周轉率快;杠桿率，從前年開始國內才開始允許發債，汽車金融相對來說比較高杠桿，但國內目前水平比國外低一點。

“所以資產收益率低只是一個現象，背后原因在于這三個收益點目前手腳都有點被控制，所以導致利潤率低。”謝雨表示，但是為什么國內企業還這么愿意投入，是因為市場不管利潤率多低，但是增長很快。

謝雨指出，過去十年國內汽車金融市場基本上每年有15%左右的增長，未來還會保持比整車市場快兩倍的速度，假如未來整車市場每年有7%～8%的增長，那汽車金融市場至少保持每年15%以上的增長，“在國內來看能保持這樣年增長率的行業不多了。”謝雨感嘆。

“這個市場更多是跑馬圈地，還沒到份額替代型，只要能開發出以前沒有的細分市場和人群就可以獲得新的市場，所以利潤率低更像是跑馬圈地時代的一個市場特征，再往下參與者類型會變化，現在應該屬于變遷的前夜，積累到一定程度，市場可能會迎來比較大的經營模式的變化。”謝雨說。

整車廠貼息給購車消費者做買車貸款，是當前市場普遍存在的一個現象。

第一財經記者調查，為了吸引購車者選擇自家汽車金融產品，一些汽車金融公司甚至打出了比銀行更低的利率。如，福特金融為福特福克斯車型打出了2年免息的優惠活動，3年期利率也僅為年化1.99%，利率遠低于商業銀行和其他汽車金融公司。銷售人員透露，如此低利率的背后是汽車廠商和經銷商自掏腰包的利息補貼，而這或與汽車經銷商面臨的嚴重庫存壓力有關。

貼息在過去三年特別迅猛，但從2016年開始有些變化，越來越多的車廠在考慮貼這么多息是不是產生直接的效果。“畢竟中國汽車市場在過去五年經歷過好的時間，也經歷過不好的時間，車廠也在想貼息跟汽車銷售的關系到底有多大，貼了這么多錢進去但沒看到銷售的直接效果有多大，所以現在貼息的情況慢慢在收了。”謝雨說。

在謝雨看來，中國汽車產能較大，有大量汽車需要銷售掉，這種情況下如果車的價格維持相對高位，按這個價格沒有辦法出清銷量，可以用其他方式，比如說降貸款，讓消費者從過去不能買車變成能買車，從而消化飽和的產能。

互聯網汽車金融還未形成閉環

在汽車金融市場，互聯網金融公司敏銳地發現了其中的商機。

據盈燦咨詢綜合測算,目前，我國互聯網汽車金融主要商業模式包括P2P網貸、消費金融、眾籌，以及互聯網保險等。統計P2P網貸、眾籌和互聯網保險三種商業模式的總規模，2015年為1277.8億元，相對于2014年增長超過100%，2016年上半年總規模約850億元，全年有望超過2000億元。

對于國內互聯網金融和汽車金融兩者的關系，謝雨坦言，現在互聯網金融企業也想分享汽車金融大蛋糕，但目前為止還沒看到哪家可以形成閉環的全價值鏈的汽車金融供應，但是，“這塊未來潛力蠻大的。”

“進入任何一個產業都需要時間，短時間之內還需要積累，目前沒看到有什么顛覆性的變化。”謝雨說，互聯網汽車金融跟傳統金融相比最大的差異在于大數據，目前之所以其還沒能發揮長處，在于大數據需要先積累，一旦有了積累以后其未來就值得看好，因為金融的本質是靠承擔風險、時間損失來收取一定的收益，一旦有了大數據，就可以針對個案做定價，比如知道歷史違約率，或者消費習慣，這些大數據一旦聯系起來，對于提高收益、控制風險有很大的好處，甚至可以對不同個案定不同的價格。

融資租賃和二手車金融還未爆發

汽車流通協會數據顯示，2014年美國和德國的汽車金融滲透率分別為81%和64%，印度為65%，在全球市場汽車金融平均滲透率達70%的情況下，我國汽車金融滲透率僅為20%左右，雖然2015年我國這一指標上漲至35%，但與世界平均水平相比仍有較大差距。

發達國家的整個滲透率有70%～80%，是由于融資租賃和二手車金融的占比非常大，導致中國跟它們的差距非常大。

謝雨介紹，汽車融資租賃業務中國是2%，成熟市場在20%～30%，美國在20%左右，這里的增長可能會比較快。

二手車市場因為中國還沒發展起來，但現在很多資本在進入，謝雨認為，這塊起來以后，二手車的貸款比例一定是高于新車的，從消費者特性來說，買二手車一定更傾向于貸款，這塊市場的增長是可期的。

在美國，汽車銷售的轉手率，新車跟二手車的比率大約1：6，市場每賣一臺新車，同時交易六臺二手車，在中國過去這個數字則大概是6：1，現在大概4：1到3：1，但是跟美國比還是有很大的差異的，從這個數字來看，市場存在大量的機會。