騰訊《一線》作者 方硯
網(wǎng)易（NASDAQ:NTES）今天宣布了公司截止到2018年3月31日的第一季度未經(jīng)審計財務(wù)業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)易第一季度凈收入為141.73億元人民幣（22.60億美元），同比增加3.9%；凈利潤為7.52億元人民幣（1.20億美元），同比下滑69.2%。
這已是網(wǎng)易連續(xù)第二個季度遭遇凈利潤滑鐵盧。早在2017年Q4，凈利潤12.86億元（1.98億美元），其同比下滑就達到了65.1%。
導(dǎo)致兩個財季利潤下行的核心原因，幾乎都提及了自研手游《陰陽師》的衰落。
在2017年Q4中，網(wǎng)易將利潤縮水甚至歸結(jié)于“自研手游如《陰陽師》的收入貢獻下滑”，這直接導(dǎo)致了網(wǎng)易在線游戲服務(wù)毛利同比和環(huán)比的下降。
在本季財報中，網(wǎng)易再次表示，“在線游戲服務(wù)毛利同比下降主要是由于自研手游如《陰陽師》和《倩女幽魂》手游的收入貢獻下滑”。雖然網(wǎng)易強調(diào)，自研手游的貢獻下降被《荒野行動》和《楚留香》的收入增長所部分抵消，但網(wǎng)易自研手游的頹勢仍難以扭轉(zhuǎn)。
不僅如此，在業(yè)務(wù)現(xiàn)疲軟期之時，網(wǎng)易的營業(yè)費用卻繼續(xù)高企。根據(jù)財報，網(wǎng)易2018年第一季度營業(yè)費用為47.47億元人民幣（7.57億美元），上一季度和去年同期分別為43.18億元人民幣和27.12億元人民幣，同比增幅高達75.04%。
這源于網(wǎng)易游戲業(yè)務(wù)相關(guān)的市場營銷費用、研發(fā)支出和人員成本上升。數(shù)月來，網(wǎng)易通過《第五人格》、《荒野行動》等非MMORPG類型游戲吸引了較多玩家，這一定程度上使其市場營銷等費用居高不下。
截止美國時間5月16日，網(wǎng)易收報266美元，相比在去年12月21日達到的史上最高點377.263美元，不到半年，股價已跌去29.4%。
游戲營收繼續(xù)下跌，總營收環(huán)比下降
除了盈利能力疲軟，網(wǎng)易在上季度達到146.08億元(22.45億美元)的史上最高營收后，也迎來了營收的環(huán)比下滑，營收為141.73億元人民幣（約合22.60億美元），環(huán)比下滑約3%。而同比增幅也僅有3.9%。
究其因，是源于游戲業(yè)務(wù)的疲軟。根據(jù)財報，在線游戲服務(wù)營收同比下降18.4%，為各項業(yè)務(wù)中下滑之最。值得一提的是，該業(yè)務(wù)營收為87.61億元人民幣（約合13.97億美元），在總營收中占比近62%。
作為網(wǎng)易的主營業(yè)務(wù)，游戲業(yè)務(wù)遭遇營收和毛利的雙重下行正讓網(wǎng)易不斷承壓。
在2017年Q1中，當(dāng)時在線游戲服務(wù)營收同樣也有10.7%的下滑，為80.04億元人民幣(12.30億美元)，但得益于低毛利率的電商業(yè)務(wù)錄得46.54億元人民幣(7.15億美元)，同比增長高達175.2%，在游戲業(yè)務(wù)遭遇危機時，營收上反倒達到了史上最高值。
然而在本季度， 電商業(yè)務(wù)營收僅錄得37.32億元人民幣（約合5.95億美元），雖然同比增加101.0%，但相比上季的大幅環(huán)比下滑，最終使其并未如上季度一樣，在游戲營收下行之時，成為網(wǎng)易財報的救世主。
值得一提的是，在業(yè)務(wù)占比上，電商營收在本季度占比為26.33%，相比上季度的31.86%也有所下降，而游戲營收的占比，則從上季度的54.79%攀升至61.81%。
可以看出，網(wǎng)易對游戲業(yè)務(wù)的依賴，不減反增。其電商業(yè)務(wù)或已進入平穩(wěn)發(fā)展期。
下一季度業(yè)績可期？
然而，網(wǎng)易在近兩個季度并非毫無亮點。
網(wǎng)易方面在財報中表示，《荒野行動》和《終結(jié)者2：審判日》商業(yè)化進程順利，主要通過銷售游戲內(nèi)虛擬產(chǎn)品實現(xiàn)其變現(xiàn)；其中《荒野行動》在海外市場表現(xiàn)不俗，特別是在日本游戲市場排行榜上一直名列前茅。
除此之外，1月份推出的《楚留香》，4月推出的《第五人格》和《影之詩》等均是網(wǎng)易今年拿出的新殺手锏。其中，財報中顯示，《第五人格》是網(wǎng)易第一款非對稱性對抗競技手游，在發(fā)布第一周活躍用戶就超過了一千萬。
根據(jù)App Annie 發(fā)布的報告，4月《荒野求生》再次登頂日本下載榜；而在中國區(qū)下載榜中，《第五人格》意外登頂，而在榜單前十中，網(wǎng)易僅此一款，其競爭對手騰訊則多達7款。
然而，雖然在業(yè)務(wù)上存在一定亮點，但能否倚靠新游翻身并不容易。騰訊今年推出的《絕地求生：刺激戰(zhàn)場》已經(jīng)在大幅分流《荒野行動》用戶，這使得《荒野行動》下一步商業(yè)化，可能并不如財報中所言順利。
在游戲收入層面，從今年4月的結(jié)果看，2015年出品的《夢幻西游》仍是網(wǎng)易旗下收入最高的游戲。在App Annie的報告中，全球游戲收入最高的Top10榜單，《夢幻西游》居第四，今年發(fā)布的《楚留香》第九，《荒野行動》未上榜。
作為對比，騰訊在全球游戲收入榜單不僅依靠《王者榮耀》奪得榜首，發(fā)行或參與發(fā)行的入圍游戲總數(shù)則達到了四款。
由此可見，《第五人格》等新游在商業(yè)層面的貢獻還有待觀察。而此前發(fā)布的《荒野行動》、《我的世界》，似乎并未在財務(wù)層面對網(wǎng)易貢獻太多。
對于目前網(wǎng)易游戲所出現(xiàn)的問題，丁磊認(rèn)為，網(wǎng)易一直致力于游戲多樣化布局，“在擴充游戲產(chǎn)品線的同時，我們預(yù)期未來的市場費用開支將會趨于和緩”。但能否在增加營收的同時，控制開支，對于已經(jīng)連續(xù)兩季度主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)問題的網(wǎng)易，仍然是一個巨大的挑戰(zhàn)。
