張玉，劉頌輝
在經歷了幾年的沉淀發展之后，日前，家裝服務平臺齊家網再次向港交所遞交了IPO申請。
報告期內，齊家網毛利率由2015年的8772.5萬元增加至2017年的2.4億元；收益由2015年的1.41億元增加至2017年的4.79億元。
不過，在毛利率及收益增勢向好的情況下，《中國經營報》記者注意到，齊家網自開始經營的每一年度均產生虧損。2015年~2017年，齊家網分別實現經營虧損1.63億元、1.54億元及1.09億元。截至2017年12月31日，齊家網累計虧損人民幣16.28億元。
此外，值得注意的是，齊家網創始人鄧華金在此前接受相關媒體采訪時表示，公司戰略已發生轉變，開始收縮自營的業務，延展平臺的部分。
對于齊家網業績及企業發展相關問題，記者先后多次致電致函齊家網方面，齊家網相關負責人表示，據港交所規定，當前階段公司處于靜默期，暫時無法接受媒體采訪。
持續虧損
成立于2007年的齊家網主要業務涵蓋裝修平臺、自營裝修業務、齊家特許經營網絡、供應鏈等多個子生態。其中，平臺業務是公司核心業務。2015年~2017年報告期內，公司收益分別為1.41億元、3.01億元及4.79億元。
不過與之相對的是，記者注意到，齊家網尚且沒有擺脫虧損的境遇。據齊家網合并資產負債表，2015年~2017年，公司總資產分別為14.57億元、13.73億元、12.2億元；總負債分別為17.16億元、20.75億元、27.11億元；資產負債率分別為117.78%、151.13%、222.21%。
對此，齊家網方面坦陳，公司一直錄得經營虧損，且無法保障未來的盈利能力，“我們創造及保持經營收益的能力取決于我們擴張線上平臺業務以及我們的自營室內設計及建筑業務并使其產生的收入超出擴張及業務營運相關開支的能力。我們一直在擴張我們的業務，導致我們的經營開支大幅增長并超出收益的增長速度。我們預計經營開支于2018年及可能在更長期間內將繼續超出經營產生的溢利”。
數據顯示，齊家網網上平臺業務的銷售成本由2016年的人民幣1200萬元增加67.5%至2017年的人 民幣2010萬元。齊家網方面表示，這主要是由于擴張網上平臺導致的成本上升所致，“我們亦對用戶推薦系統做了改進，并對用戶推薦流程的若干部分進行自動化，從而節省與網上平臺運營相關的人員成本”。
此外，公司自營室內設計及建筑業務的銷售成本由2016年的人民幣1.59億元增加34.5%至 2017年的人民幣2.14億元。齊家網方面解釋稱，這主要由于博若森的業務擴張所致，“盡管我們于2017年8 月停止使用齊煜品牌導致部分抵消，本期內仍新增九個城市。隨著自營室內設計及建筑業務持續增長，我們預期銷售成本將會增加”。
2015年~2017年度末，齊家網持續經營業務總開支，包括銷售及營銷、行政及研發開支分別為人民幣2.59億元、人民幣3.06億元及人民幣 3.7億元。
“目前，互聯網家裝盈利的企業太少，實際上他們都是在布局，整體市場環境都不太好。”中國家居建材裝飾協會秘書長胡中信指出，從互聯網家裝的角度來看，齊家網的確產生了直接的經濟效益，但也有很多屬于間接經濟效益，“比如，相當一部分業主是為了省錢省事，無形中增加了網上瀏覽量，網站的瀏覽量達到一定量之后，包括廣告費在內的潛在的經濟價值就會體現，但初期并不明顯。”
中國家居家裝電商專家王建國對記者表示，互聯網企業除經營性虧損外還有戰略性虧損。“這個有公司自己的安排，比如齊家網一直在做一些擴張及新的嘗試?！痹谕踅▏磥?，互聯網企業不能只考慮盈利，“虧損不是最大的問題，關鍵是能否找到盈利模式和大的發展方向。目前，大部分互聯網家裝企業在高速成長，有的甚至盈利模式還沒有正式成型?！?/p>
自營業務毛利低于30%
事實上，在此次赴港IPO之前，齊家網自2009年起便開始著手準備上市。不過，據相關媒體報道，鄧華金曾表示：“戰略準備上市一年后，齊家網的業務越來越聚焦在掙錢的那個業務，而沒有聚焦在產業里的布局。我們突然看見齊家網的路徑找不到了，發展的成長空間找不到了，所有布局都是為了上市?！痹诟顿Y人反復溝通后，鄧華金決定中止上市。
2011年，齊家網斥資購入www.jia.com域名，隨后，齊家網不斷加強用戶服務體系、供應商服務體系，并將線下商務與互聯網結合在一起，加強網絡平臺建設。
記者注意到，招股書報告期內，齊家網網絡平臺業務收益由截至2016年12月31日的人民幣9960萬元增加90.4%至截至2017年12月31日的人民幣1.9億元。齊家網方面表示，網絡平臺收益增加主要由于網上平臺服務的地理覆蓋范圍擴大，齊家網平臺上的室內設計及建筑服務供應商地點由2016年12月31日的171個中國三線城市擴展至截至2017年12月31日的229個三線城市以及全部市場（特別是二線城市）內服務提供商的經營效率及變現能力得到加強?！昂艽蟪潭壬嫌捎谄脚_的每月獨立訪客家裝服務提供商數量的增加，導致我們平臺上的室內設計及建筑服務供應商的數量由2016年的25.27萬個增加至2017年的49.62萬個?！饼R家網稱。
值得注意的是，雖然網絡平臺毛利率增長較快，齊家網自營室內設計毛利率并不樂觀。數據顯示，2017年齊家網網絡平臺業務毛利率高達89.4%，這部分業務主要是齊家網根據用戶不同的需求和背景，推薦不同的裝修公司或設計師，從中收取服務費用。而自營的室內設計業務毛利率僅為24.7%。
“就本身來講，是毛利率算法不同。自營相當于一個裝修公司，其毛利率肯定較低，非自營只收取消費者或裝飾公司的一個中間服務費，這個利潤當然很高，因為它不承擔任何成本?！焙行疟硎尽?/p>
在王建國看來，齊家網平臺業務主要是做信息的分發，以撮合為主，而自營業務則需要親自操作，“平臺模式的高毛利不一定基于其高銷售額，其利潤主要來自于傭金板塊，傳統的家裝公司和建材商看重的則更多的是服務、資金和人才。平臺模式不去做垂直銷售業務是基于其平臺屬性。泛家居領域重資產服務的毛利不可能很高，因為市場和消費者不接受”。
資料顯示，齊家網自營裝修業務包括兩個提供全方位服務的自營家裝品牌：博若森和居美。這兩個品牌的目標客戶群體有所不同，博若森專注于個人消費者，而居美專注于為住宅開發商和酒店及服務式公寓提供裝修服務。此前，齊家網亦經營齊煜品牌。自 2017年8月起，公司表示不再使用該品牌經營。
另據招股書，截至2017年12月31日，公司共有1265名全職員工。其中運營平臺業務的有284名，占總體員工的22%；運營自營業務的有601名，占總體員工的48%。不過，據鄧華金2017年在接受媒體采訪時透露，公司戰略已發生轉變，開始收縮自營的業務，延展平臺的部分。
齊家網前COO 、現齊家網加盟業務高級顧問毛新勇曾公開表示，齊家是一個平臺，現在希望能夠聚焦在平臺中，過去齊家接近有10萬家裝修公司，接下來會聚焦頭部和腰部裝修公司，聚焦優質的裝修公司，提高水平，今天一定要讓其服務做好，標準做好，一定要篩選淘汰公司。
“本身自營業務就是專業人做專業的事，齊家網作為互聯網家裝公司主要優勢還在于互聯網方面，做家裝并不專業，面對一些包括售后服務等復雜的流程，對第三方來講，自營這一塊運營較差也是必然?！焙行耪f道。
特約撰稿李靜對本文亦有貢獻
