BI中文站 5月17日報道
特斯拉汽車公司面對的擔憂正與日俱增：上個季度消耗的資金高達11億美元，高管們紛紛離職，首款大眾型電動汽車Model 3始終受到產能受限的困擾。現在，該公司還必須應對寶馬公司(BMW)的激烈競爭。
寶馬公司最近推出新計劃，其售價5萬美元的i3電動汽車每月租金僅需54美元。這不是炒作，彭博社最近證實，你可用與有線電視月租相似的費用租用一輛i3。你可能認為，寶馬正通過這項計劃賺錢，但實際上并非如此，整個電動汽車行業都在虧損。
這是一場“無下限”的競賽。電動汽車行業的每個參與者(包括特斯拉)都在相互競爭，導致每月租金低得可笑。不只是i3，你可通過每月繳納199美元租到2018年款本田Clarity，雪佛蘭Volt每月租金也僅為100多美元。
電動汽車行業正陷入困境。汽車價格偏高，制造商沒有足夠的需求來賺錢(即使政府提供慷慨補貼)。去年，電動汽車銷售僅占汽車總銷量的0.6%。而在美國，80%的電動汽車客戶更愿意租賃汽車而不是購買，部分原因是轉售價值低得可怕。三年后，i3的價格僅為原價的27%。
但像通用和寶馬這樣的老牌汽車制造商，可以通過出售其他盈利汽車來填補這部分虧空。通用公司每賣出一輛雪佛蘭Volt(價值3.6萬美元)，就會虧損9000美元。菲亞特每賣出一輛菲亞特500，就會損失2萬美元。
而作為最暢銷的電動汽車公司，特斯拉的虧損更是天文數字。該公司去年銷售額高達85億美元，而虧損也達到驚人的20億美元。盡管如此，馬斯克仍然在股東中保持著崇高的領袖地位，他們仍然相信馬斯克最終能夠改變世界。
但現實卻相當嚴峻：今年第一季度末，特斯拉的現金儲備僅為27億美元(低于2017年底的34億美元)。而且華爾街認為，特斯拉沒有足夠的現金維持六個月運營。
除了運營所需的周轉資金外，如果特斯拉股價無法在11月份觸及560.64美元的價位(相當于今天股價的2倍)，該公司還需要償還2.3億美元可轉換債券。如果股價明年3月份無法觸及359.87美元，特斯拉需要償還9.2億美元可轉換債券。
盡管特斯拉最近股價下跌令人感到不安，但債券市場預測將令特斯拉陷入真正的痛苦中。去年8月份，特斯拉發行了18億美元的無擔保債券，利息為5.3%，預計在2025年到期。
信用評級機構穆迪(Moody's) 3月份將這些債券評級下調至B3級(深度垃圾級)，前景展望為負面(當時債券以美元兌換為0.9美元)。如今，這些債券的美元兌換價格為0.88美元，收益率為7.5%左右。因此，如果特斯拉需要再次利用債券市場融資，它可能要支付8%的無擔保債務利息。
盡管電動汽車行業的經濟狀況十分糟糕，但仍有些公司可能會獲得資金。
在擁有真正廉價的電力之前，擁有電動汽車沒有太大意義。如果你能把太陽能發電降低到每千瓦時1美分，那么就有意義多了。但是現在，你必須使用燃煤電廠產生的能源為電動汽車充電。
我相信特斯拉正在做些非常炫酷的事情。但是，在正常經濟環境下，其業務根本無法生存。不過這個世界上有太多的現金，持續虧損的公司也能夠愚弄人們，讓他們借給他們大量資金。
像養老基金和共同基金這樣的大投資者，都有數萬億美元資金用于投資。而投資機會越大，吸引力就越大。在我們這個時代的一個瘋狂悖論中，能發行大量債務的公司實際上比財務健全的公司更有吸引力，因為這些大投資者需要用任何必要的手段來讓資金運轉起來。
今天的資本主義正在翻轉，這會產生嚴重的后果。公司會被掃地出門，這可能比“網絡泡沫”更糟糕。至少在互聯網泡沫時期，公司籌資時沒有太多債務。今天，公司估值比互聯網泡沫時期更高，而且還背負著大量債務。
沃倫·巴菲特(Warren Buffett)向來以避開科技股而聞名。人們說他很愚蠢，因為更多人繼續把錢投入急速崛起的行業。這和今天差不多，人們借錢給那些正在急速消耗現金、面臨巨大商業阻力的公司。特斯拉也正在借入資金，同時不得不與寶馬(BMW)競爭。
美聯儲、歐洲央行以及日本央行都在逆轉寬松貨幣政策，它們將從金融體系中吸收流動資金。這將推動利率上升，將迫使人們對投資更加挑剔。很多蹩腳的公司會被淘汰。不只是特斯拉，就連通用電氣和其他負債累累、沒有產生穩定現金流的“藍籌股”公司也遇到了麻煩。
在某種程度上，個人需要理性地投資他們的儲蓄。如果你投資于這些幻想，進行非理性的投資，很可能產生讓人無法預料的后果。 （編譯/金鹿）
