6月23日，根據彭博消息，美團點評（以下簡稱“美團”）昨日已向港交所遞交IPO申請。彭博還透露，美團2017財年總營收為340億元，調整后的凈利潤為-28億元，調整前數字為-190億元。正在詢價路演的小米此前也遭遇同樣問題，小米2017財年總收入1146億元，調整后的凈利潤為43億，調整前的數字為-439億。
調整前和調整后的凈利潤為什么有如此大的差異？原來主要是“可轉換可贖回優先股產生大額公允價值虧損”。
具體來說，可轉換可贖回優先股于合并資產負債表指定為負債，而公允價值增加于合并損益表確認為公允價值虧損。因此，過往融資發給股東的“可轉換可贖回優先股”公允價值增加，帶來大額的“非經營性虧損”。
從小米到美團，伴隨港股“同股不同權”新政的實施，大量互聯網公司登陸港股，這些互聯網公司此前往往經過多輪融資，“優先股公允價值”影響會越發常見。
不僅是小米、美團，美圖此前港股上市時也面臨過這樣的問題。美圖的投資人之一、創新工場創始人李開復曾表示，過去港股鮮有大型互聯網企業上市，港股市場的投資者更習慣用眼下的財務數據去衡量一家公司的價值，但高成長的互聯網企業更看重未來的成長性，需要根據未來幾年營收、利潤等數據的發展趨勢，再評估合理的市盈率來判斷價值。
他舉例，比如互聯網公司通常會有多輪融資發行了可轉換可贖回優先股，在國際會計準則下，這種優先股會體現為“對股東的負債”，其公允價值的上升會記錄于公司賬面的虧損，但實際上公司并未沒有這樣的虧損發生，對公司實際運營也沒有影響，這筆所謂的“負債”數字在上市那一刻就會消失。
也就是說，由于公司的高速發展，優先股對應的公允價值便產生了大量價值的增值，這部分對股東而言是賬面“浮盈”的價值增長部分，該部分虧損在IPO之后隨著優先股轉為普通股便消失不再計入報表。所以，和通常意義實際的虧損不同，這類“虧損”與公司的發展和價值提升成正比關系。
